“過度特權(quán)”從美債向美股的轉(zhuǎn)移，以及由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡環(huán)境下美元與美股的同向波動(dòng)，導(dǎo)致美元微笑曲線的“左側(cè)”逐漸失效。 　　在傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)認(rèn)知中，美元一直扮演著重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)角色。尤其是在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒升溫時(shí)，投資者往往涌入美元資產(chǎn)，推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)。 　　這一邏輯也完美契合了經(jīng)典的“美元微...