擺脫三季度陰霾，容百Q4利潤環(huán)比漲超120% | 見智研究

激石Pepperstone(http://xcvvvm.com/)報道：

12月27日晚上，三元正極材料龍頭公司容百科技公布了自己的2022年年報業(yè)績預告，預計2022年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為13.2億元至14億元，同比增長44.89%到53.67%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為12.8億元到13.6萬元，同比增長58.37%到68.27%。

而具體到四季度的業(yè)績來看，容百科技的歸屬于母公司所有者的凈利潤為4億元至4.8億元，是2022年四個季度中單季表現(xiàn)最好的一個季度，環(huán)比增長122%至167%，同比增長11%至33%，業(yè)績相較利潤萎縮的三季度顯然有所好轉，基本上回到了此前二季度正常利潤水平。

相較起容百科技今年三季度的業(yè)績利潤大幅度萎縮（歸母凈利潤僅為1.82億元，同比下降20%，環(huán)比下降58.9%，毛利率和凈利率均跌至歷史最低位），容百科技在今年最后一個季度還是差強人意的扳回一城，即使是業(yè)績預告底線的4億元歸母凈利潤也是實現(xiàn)了單季度利潤新高，總體來看，容百科技作為鋰電行業(yè)中游的正極材料廠商被上游的資源端和下游的動力電池廠商進行相互擠壓的尷尬局面似乎有所緩解。

因為正極材料行業(yè)采取的都是成本加成法，產品價格主要是和原材料以及加工費掛鉤，而在整個四季度中，正極材料的原材料價格是處于上升階段，換而言之，容百科技的成本其實是在增長的。其中如碳酸鋰價（從季初的50萬元/噸左右的價格漲至突破60萬元/噸大關，并穩(wěn)定在58萬元/噸左右高位，直到12月中旬開始才有所回調），鎳價（從季初的19萬元/噸左右的價格漲至如今23萬元/噸左右）等原材料都相較三季度都有不同程度的提升。

但在四季度中，容百科技的利潤卻相較三季度卻有不小幅度的提升，環(huán)比增長122%至167%，同比也增長11%至33%，可見容百科技的成本壓力應該是有效傳導到下游，而不再是進行自我承擔，同時在加工費方面也不再像三季度一般受到擠壓，無論是材料產品價格還是企業(yè)利潤情況都相較三季度有所好轉。

此外，全年來看容百科技的業(yè)務情況，今年容百科技除了在老業(yè)務三元材料業(yè)務尤其是高鎳三元業(yè)務方面繼續(xù)保持產量和出貨量方面的優(yōu)勢，同時在新興業(yè)務磷酸錳鐵鋰正極材料業(yè)務和鈉離子電池正極材料業(yè)務方面也有不小的進展（新興業(yè)務中的正極材料主要的出貨量都集中在四季度）。

其中，容百科技的NCM811等高鎳正極材料出貨量在2022年實現(xiàn)同比增長約70%，高鎳低鈷、超高鎳9系等前沿材料已實現(xiàn)千噸級出貨，并且建成高鎳產能25萬噸，產能和銷量全球領先。

而容百科技的磷酸錳鐵鋰正極材料累計出貨近千噸級（其中四季度初出貨量單月已經(jīng)超200噸，并且出貨量逐月攀升），目前產能已經(jīng)達到6200噸，新增加的5000噸磷酸錳鐵鋰正極材料產線的擴建也持續(xù)處于進行中。

最后，全面布局層狀氧化物、普魯士藍和聚離子三大主流技術方向的容百科技，在鈉離子電池正極材料方面也累計出貨了幾十噸級，在如今鋰資源價格持續(xù)維持在高位的情況下，鈉離子電池有望在明年成功商業(yè)化，而具備鈉離子電池正極材料量產能力的容百科技也有機會從中受益。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。