比高盛更激進(jìn)，野村預(yù)計美聯(lián)儲三月“降息”并結(jié)束QT！

激石Pepperstone(http://xcvvvm.com/)報道：

硅谷銀行危機(jī)在全球市場引發(fā)沖擊波，美聯(lián)儲加息預(yù)期迅速降溫，野村第一個喊出3月降息！

周二，野村分析師師Aichi?Amemiya在最新的報告中指出，為了應(yīng)對迫在眉睫的金融風(fēng)險，預(yù)計美聯(lián)儲將在3月份的美聯(lián)儲FOMC會議上降息25個基點(diǎn)并結(jié)束QT，而此前野村預(yù)計加息50個基點(diǎn)。

市場從來都不缺乏激進(jìn)的預(yù)測，但每次激進(jìn)的預(yù)測都不缺少野村的影子。不久前，野村還是第一家預(yù)計美聯(lián)儲3月加息50個基點(diǎn)的大行；去年6月份，野村是第一家呼吁加息75個基點(diǎn)的大行，而美聯(lián)儲如其預(yù)期一致二十七年來首度一次加息75個基點(diǎn)。去年7月，野村作出加息100個基點(diǎn)的驚人預(yù)測，而這次就沒那么準(zhǔn)了，美聯(lián)儲繼續(xù)加息75基點(diǎn)。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)周日關(guān)閉繼硅谷銀行倒閉后的第二家金融機(jī)構(gòu)Signature Bank后，市場恐慌情緒持續(xù)蔓延，投資者周一紛紛涌入債券等避險資產(chǎn)，并導(dǎo)致美國以及其他地區(qū)銀行股暴跌。

加息預(yù)期再度降溫，市場預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)⒅?jǐn)慎加息25基點(diǎn)，部分預(yù)測更為激進(jìn)，如高盛此前在最新發(fā)布的報告中指出，硅谷銀行風(fēng)波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統(tǒng)的壓力，預(yù)計美聯(lián)儲不會3月FOMC會議上加息。而野村比高盛更激進(jìn)，喊出降息25個基點(diǎn)。

存款流出恐將持續(xù)?美聯(lián)儲或降息救市

隨著硅谷銀行危機(jī)的持續(xù)，美聯(lián)儲不得不出手推出新危機(jī)應(yīng)對工具BTFP。但野村指出，金融市場似乎認(rèn)為這些政策行動是不夠的，周一美國金融股仍在下跌。

據(jù)野村稱，一個擔(dān)憂是存款流出可能不會很快放緩，原因有三點(diǎn)：

第一，盡管聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）保護(hù)了SVB和Signature Bank的所有存款，但企業(yè)存款人仍然擔(dān)心，他們無法從受監(jiān)管的銀行取回存款；

第二，由于FDIC宣布將所有硅谷銀行存款整合轉(zhuǎn)移至具有過渡性質(zhì)的銀行，存款人對存款利率的敏感性可能會增加。我們可以看到商業(yè)銀行的大量資金外流，除非銀行大幅提高存款利率，否則可能迫使銀行清算其貸款組合；

第三，關(guān)于銀行的證券投資，由于美聯(lián)儲新的BTFP，銀行持有至到期投資組合中的未實現(xiàn)資本損失可能不會成為迫在眉睫的問題。然而，如果美聯(lián)儲將利率維持“更高、更久”，銀行將不愿清算持有的證券，一旦出售這些證券將意味著未實現(xiàn)損失成為實際損失。

綜合來看，野村預(yù)計，美聯(lián)儲將在3月份的美聯(lián)儲FOMC會議上降息25個基點(diǎn)，而此前野村預(yù)計加息50個基點(diǎn)。

小銀行準(zhǔn)備金水平更低 美聯(lián)儲將停止量化緊縮

同時，野村策略師還預(yù)計美聯(lián)儲將停止量化緊縮，野村分析師Amemiya表示，小銀行準(zhǔn)備金水平更低，存款與貨幣市場基金（MMF）等非存款投資工具的選擇對銀行來說較為重要，結(jié)束QT應(yīng)該有助于保持比其他情況下更充足的準(zhǔn)備金。

Amemiya還在報告中指出，美國經(jīng)濟(jì)將在加速進(jìn)入衰退：

其他銀行也正面臨嚴(yán)重的銀行擠兌風(fēng)險，表明美聯(lián)儲過度緊縮的風(fēng)險越來越大，這也支持近期降息。正如我們所說的，相對于金融市場狀況，累計加息不成比例地減少了銀行貸款的信貸供應(yīng)。

過去加息的滯后影響現(xiàn)在可能正顯現(xiàn)出來，通過銀行貸款收緊金融條件可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)從2023年下半年開始陷入衰退，目前經(jīng)濟(jì)衰退的進(jìn)程可能正在加速。

因此，美聯(lián)儲可能變得更具前瞻性，它可能會更加重視通脹前景，而不是等待實際通脹大幅下降。金融穩(wěn)定風(fēng)險正在迅速成為貨幣政策的主導(dǎo)因素。

此外，周一早些時候，高盛首個喊出“不加息”，巴克萊隨后也加入了高盛的行列，呼吁美聯(lián)儲在3月份的會議上暫停貨幣緊縮政策。?????????