美債搶跑美聯(lián)儲(chǔ)，焦點(diǎn)不再是降不降息，而是“何時(shí)、降多少”！

激石Pepperstone(http://xcvvvm.com/)報(bào)道：

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹緩解的跡象越來(lái)越明顯，債券投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年上半年即將降息的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在嘴上還是不松口，但通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)勝于雄辯，上周公布10月PCE物價(jià)指數(shù)較前一月維持不變，令市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的走向更加篤定。

事實(shí)上，在10月19日債市達(dá)到拋售高潮以后，華爾街對(duì)利率的看法就發(fā)生了急劇變化。過(guò)去五周，華爾街堪稱“與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干”，全然不顧鮑威爾等美聯(lián)儲(chǔ)高管的警告，紛紛買(mǎi)入美債。

市場(chǎng)普遍相信加息已經(jīng)結(jié)束，重點(diǎn)是何時(shí)開(kāi)始降息以及降息的幅度

雖然上周五鮑威爾在講話中稱猜測(cè)何時(shí)放寬貨幣政策“為時(shí)過(guò)早”，但完全沒(méi)能阻止債券交易員將市場(chǎng)推得更高。

摩根大通資產(chǎn)管理公司指出，通脹下降的速度超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化“加息已經(jīng)結(jié)束”的情緒。因此，美債已經(jīng)在對(duì)降息的押注中搶跑，收益率迅速回落。

鮑威爾講話后，兩年期美債收益率跳水超10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)五個(gè)月新低；十年期美債收益率跳水至4.21%，創(chuàng)近三個(gè)月新低。

無(wú)論明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)是軟著陸，還是陷入衰退，都代表降息即將到來(lái)，最快可能在3月份。目前市場(chǎng)預(yù)期明年至少會(huì)有125個(gè)基點(diǎn)的寬松政策。

本周的一系列數(shù)據(jù)將考驗(yàn)債券多頭的膽量，尤其是周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)汽車業(yè)大罷工結(jié)束，11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)將從上個(gè)月的 15 萬(wàn)反彈至 20 萬(wàn)。失業(yè)率預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在 3.9%，而工資預(yù)計(jì)將略微放緩至 4%的年增長(zhǎng)率。

后市仍有不確定性

展望后市，除了非農(nóng)報(bào)告，市場(chǎng)也在緊盯美聯(lián)儲(chǔ)在今年最后一次FOMC會(huì)議上的決策和表態(tài)，此外，美聯(lián)儲(chǔ)如何在"點(diǎn)陣圖"中勾勒出明年和2025年的貨幣政策前景，也可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一些不確定性。

加拿大皇家銀行藍(lán)灣資管甚至預(yù)計(jì)，進(jìn)入12月，債券收益率甚至可能在未來(lái)幾周內(nèi)走高。分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻性判斷為時(shí)過(guò)早。

目前，市場(chǎng)押注12月13日政策會(huì)議加息可能性為2.7%，較前一日的1.2%有所上升。

不過(guò)，債市明星投資者似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的方向非常有把握。對(duì)沖基金大佬、潘興廣場(chǎng)創(chuàng)始人Bill Ackman表示，美聯(lián)儲(chǔ)最早將在明年第一季度降息，否則將面臨“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。

Ackman的押注比市場(chǎng)預(yù)期更早。掉期市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，交易員已完全消化明年6月份降息的預(yù)期，其中認(rèn)為明年5月份降息的可能性約為80%。?????????