華爾街“跟風(fēng)”小米汽車，高盛：中國一線！，摩根大通：小米競爭力不僅價(jià)格和配置，還在品牌和資產(chǎn)負(fù)債表

激石Pepperstone(http://xcvvvm.com/)報(bào)道：

小米SU7發(fā)布后熱度持續(xù)不退，24小時(shí)大定88898臺(tái)，截至3月31日下午的鎖單量（不可退訂的數(shù)量）達(dá)到了2萬個(gè)。

小米SU7的定價(jià)激進(jìn)，帶來了一系列“蝴蝶效應(yīng)”，各大車企業(yè)倍感壓力，極氪 007、小鵬 G9、問界新M7等車型紛紛降價(jià)應(yīng)對(duì)。

面對(duì)小米SU7給電動(dòng)車市場帶來的沖擊，高盛和摩根大通近日發(fā)布研報(bào)表示，看好小米的電動(dòng)車戰(zhàn)略，高盛預(yù)計(jì)SU7將成為中國銷量前三的高端轎車型之一，平均每月銷量將超萬輛，規(guī)模經(jīng)濟(jì)改善盈利能力，將小米目標(biāo)價(jià)從18.9港元提高到20.0港元。

摩根大通也重申對(duì)小米的“超配”評(píng)級(jí)稱，從小米多年來發(fā)展的品牌生態(tài)看，其通過智能手機(jī)業(yè)務(wù)建立的強(qiáng)大生態(tài)將會(huì)吸引中國年輕的電車購買者，小米集團(tuán)整體的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，能夠?yàn)槠嚇I(yè)務(wù)提供充足的資金支持，高度自動(dòng)化也有助于加速小米盈利能力的提升。

高盛：SU7將成為中國銷量前三的高端轎車型之一

高盛周一發(fā)布研報(bào)表示，小米SU7憑借其行業(yè)領(lǐng)先的智能系統(tǒng)以及生態(tài)優(yōu)勢，已展現(xiàn)出成為中國最暢銷的高端電動(dòng)轎車之一的潛力，目前這一市場包括特斯拉Model 3。

高盛認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，SU7對(duì)小米具有更多的戰(zhàn)略意義。

首先，就小米電動(dòng)車而言，小米的Moderna制造平臺(tái)會(huì)產(chǎn)生更強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，高盛預(yù)計(jì)SU7將成為中國銷量前三的高端轎車型號(hào)之一，平均每月銷量超過1萬輛，平均零售價(jià)格為25萬元人民幣。

高盛表示，Moderna平臺(tái)不僅適用于SU7，明年還可能適用于一款中型SUV。雖然高盛預(yù)測小米電動(dòng)車在2024年將產(chǎn)生約120億元人民幣的營業(yè)虧損，但由SU7以及未來可能推出的中型SUV共享的Moderna平臺(tái)應(yīng)提供更有利的經(jīng)濟(jì)效益，并讓未來幾年的營業(yè)虧損顯著減少，在2028年實(shí)現(xiàn)盈利。

其次，就小米的“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略而言，SU7成功擴(kuò)大了小米的品牌受眾，吸引了更多女性以及高凈值群體。

高盛認(rèn)為，隨著小米智能手機(jī)+物聯(lián)網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)的穩(wěn)步增長，可能促進(jìn)飛輪效應(yīng)(Flywheel Effect)，營收也將進(jìn)一步加速。

高盛直言，受電動(dòng)車銷量的提振，預(yù)計(jì)小米2024-2026年的營收將提高2-6%，分別達(dá)到10萬、17萬和32.6萬臺(tái)，占中國新能源車零售銷量的1.0%、1.5%、2.5%。到2030年，預(yù)計(jì)電動(dòng)車營收將占小米總營收的30%。

高盛將小米目標(biāo)價(jià)格從18.9港元提高到20.0港元，預(yù)期上漲空間為34%。高盛表示，這意味著小米汽車2024和2025年的EV/營收之比為2.0倍和1.1倍，基本與理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車一致。

摩根大通：品牌和資產(chǎn)負(fù)債表提振未來銷量

摩根大通則在最近發(fā)布的研報(bào)中指出，小米SU7定價(jià)極具吸引力且有規(guī)模優(yōu)勢。摩根大通認(rèn)為，小米的電動(dòng)車業(yè)務(wù)已經(jīng)有了一個(gè)強(qiáng)勁的開端，并可能超出市場對(duì)其前12個(gè)月約5萬臺(tái)的出貨量預(yù)期，在短期到中期內(nèi)引發(fā)股價(jià)的強(qiáng)烈正面反應(yīng)，繼續(xù)維持小米的“超配”評(píng)級(jí)。

研報(bào)表示，小米SU7的定價(jià)相當(dāng)激進(jìn)且具有吸引力，包括續(xù)航里程、SiC電壓、0-100公里/小時(shí)加速、最高速度等規(guī)格在同一細(xì)分市場中勝過其競爭對(duì)手，如Zeekr 007，特斯拉Model 3。

摩根大通認(rèn)為，從小米多年來發(fā)展的品牌生態(tài)看，其通過智能手機(jī)業(yè)務(wù)建立的強(qiáng)大生態(tài)將會(huì)吸引中國年輕的電車購買者，與此同時(shí)，小米的供應(yīng)鏈優(yōu)勢正是其在智能手機(jī)和各種家電業(yè)務(wù)中取得成功的重要因素。高度自動(dòng)化應(yīng)有助于加速其電動(dòng)車盈利能力在中長期的提升。

摩根大通表示，盡管小米電動(dòng)車業(yè)務(wù)在最初幾年將虧損，但小米整體財(cái)務(wù)狀況良好，小米資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金充裕，能夠?yàn)殡妱?dòng)車業(yè)務(wù)提供充足的資金支持，市場更為關(guān)注其未來的銷量趨勢：

小米手中現(xiàn)金流充沛（截至2023年第四季度約1100億元人民幣）和小米核心業(yè)務(wù)(即非電動(dòng)車業(yè)務(wù))預(yù)計(jì)在2024和2025財(cái)年分別產(chǎn)生200億和180億元人民幣的EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤）。

激烈的價(jià)格競爭在中國汽車市場數(shù)見不鮮，并且是拖累幾家汽車廠商2023 年盈利的一個(gè)主要因素。未來 2-3 年內(nèi)，價(jià)格壓力可能會(huì)加速加劇或保持激烈，只有擁有產(chǎn)品競爭力的公司才能頂住壓力。?????????