國際金價再創(chuàng)歷史新高 明年沖刺3000美元關(guān)口？

　　在10月末突破2800美元里程碑后，國際金價經(jīng)歷了短暫的調(diào)整。

　　11日紐約商品交易所明年2月交割的COMEX黃金期貨盤中大漲近1.5%，重新奪回2750美元關(guān)口，最新通脹數(shù)據(jù)鞏固了降息預(yù)期。高盛在本周發(fā)布的研報中預(yù)測，國際金價將在明年年底前達到3000美元，強勢美元將讓位于美聯(lián)儲降息。與此同時，外界認為央行購買、ETF流入和美國財政安全性也是潛在利多因素。

　　高盛：強美元也不會阻止黃金

　　截至收盤，今年以來國際金價累計上漲近25%，地緣政治風(fēng)險、美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向等因素成為了主要推手。美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月消費者物價指數(shù)（CPI）符合預(yù)期，強化了美聯(lián)儲下周降息前景，吸引了資金入場。

　　值得一提的是，黃金在美國大選后一度出現(xiàn)調(diào)整，區(qū)間最大跌幅超6%。市場擔(dān)心當選總統(tǒng)特朗普的政策主張將再次帶來物價風(fēng)險，從而打壓貨幣政策寬松空間，特朗普交易熱潮推動了美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)上行。

　　高盛在本周最新發(fā)布的報告中表示，盡管預(yù)計美元將繼續(xù)上漲，黃金反彈可能會繼續(xù)。“我們反駁一個普遍的觀點，即在美元持續(xù)走強更長時間的情況下，黃金無法進一步走強。預(yù)計金價將主要取決于美聯(lián)儲降息的程度，如果到2025年底降息125個基點，金價將上漲7%，達到3000美元。”

　　另一方面，高盛大宗商品分析師斯特魯文（Daan Struyven）認為，在特朗普第二個任期內(nèi)，黃金也可以提供一個避風(fēng)港，以對沖關(guān)稅增加和貿(mào)易緊張局勢升級的風(fēng)險。

　　需要注意的是，本周以來紐約黃金期貨與現(xiàn)貨溢價持續(xù)擴大。11日倫敦市場早盤，2月交割的黃金期貨一度較現(xiàn)貨價格高出60美元/盎司，投資者正在權(quán)衡美國當選總統(tǒng)特朗普提出的全面關(guān)稅措施將貴金屬納入其中的可能性。

　　“這都是關(guān)稅前先發(fā)制人的恐慌性預(yù)先部署?！苯灰咨蘉KS Pamp金屬策略主管希爾斯（Nicky Shiels）表示，她看到銀行和基金買入紐約商品期貨交易所期貨并在倫敦賣出合約，從而推動了價格波動。

　　“如果市場參與者認為關(guān)稅對黃金、白銀和銅的進口產(chǎn)生影響的概率存在，那么回補任何空頭EFP頭寸都是有意義的?！笔澜琰S金協(xié)會策略師里德（John Reade）表示，“這樣做可能會有損失，但不這樣做的潛在成本是巨大的，如果征收10%的關(guān)稅，交易員每盎司黃金可能損失近300美元?！?/p>

　　其他利多因素

　　對于市場而言，看好黃金的持續(xù)結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素包括兩點：各國央行的需求增加，以及流入黃金ETF（交易所交易基金）的資金提振。

　　中國央行本月公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月末中國官方黃金儲備為7296萬盎司，較10月末增加16萬盎司，意味著中國人民銀行時隔半年來首次增持黃金。

　　世界黃金協(xié)會上月發(fā)布的黃金需求趨勢報告顯示，三季度全球黃金總需求同比增長5%，達到1313噸，首次超過1000億美元。值得注意的是，黃金交易所交易基金ETF成為了“新生力量”，三個月內(nèi)凈流入95噸，這是自2022年初以來的首次。世界黃金協(xié)會表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)降息，那么在其他條件不變的情況下，對ETF的興趣應(yīng)該會繼續(xù)。

　　與高盛類似，花旗全球大宗商品研究主管萊頓（Max Layton）認為，未來6-12個月內(nèi)金價將挑戰(zhàn)3000美元/盎司，這是美國和歐洲經(jīng)濟高度不確定性時期的財富儲備工具，從而推高ETF和投資需求。

　　另一方面，近期美債規(guī)模問題再次引發(fā)關(guān)注。最新數(shù)據(jù)顯示，美國整體債務(wù)已經(jīng)突破36萬億美元。機構(gòu)Altavest聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人阿布魯斯特（Michael Armbruster）表示，黃金不太可能很快達到價格上限，“趨勢是上升的，黃金的主要驅(qū)動因素沒有改變——失控的聯(lián)邦支出最終迫使美元貶值。”

　　麥格理上周表示，由于美元走強，黃金在2025年第一季度可能會陷入困境，但之后它將擴大漲勢，如果美國當選總統(tǒng)特朗普的政策導(dǎo)致美國財政前景惡化，金價可能直指3000美元/盎司。