日本11月通脹加速上行 日本央行1月加息預(yù)期升溫

　　隨著日本政府能源補(bǔ)貼的影響逐漸減弱，日本的一項關(guān)鍵通脹指標(biāo)大幅走強(qiáng)，這項數(shù)據(jù)公布之際正值日本央行繼續(xù)等待更多數(shù)據(jù)出爐，以決定下一次進(jìn)行加息的時機(jī)。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，持續(xù)高于2%日本央行目標(biāo)的通脹曲線將為明年1月加息以及后續(xù)的加息路徑奠定重要基礎(chǔ)。

　　日本總務(wù)省周五報告稱，受到能源成本上漲帶來的影響，11月不包括新鮮食品在內(nèi)的消費(fèi)者價格指數(shù)（即CPI）同比上漲2.7%，這一漲幅高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計的2.6%，也高于10月的2.3%。不包括能源成本和新鮮食品價格在內(nèi)的11月核心CPI則上漲2.4%，高于前值2.3%。

　　周五的數(shù)據(jù)支持了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的核心觀點(diǎn)，即通貨膨脹率繼續(xù)與日本央行錨定的持續(xù)保持2%以上預(yù)期保持一致，日本央行可能將通過逐步加息來降低日本長期貨幣寬松的程度。

　　日本央行周四如市場預(yù)期的那樣維持基準(zhǔn)利率不變后，央行行長植田和男沒有就下一次加息的時間表給出任何程度的明確信號。他周四在新聞發(fā)布會上并未排除1月份選擇再度加息的可能性，但他偏向鴿派的言論為3月份加息的可能性可謂徹底敞開大門。

　　“今日的報告很可能與日本央行的觀點(diǎn)一致，因此不會讓日本央行認(rèn)為有必要大幅加快加息步伐，”來自Dai-Ichi Life Research Institute的高級執(zhí)行經(jīng)濟(jì)學(xué)家新家吉木表示，“由于日元疲軟，且通脹略強(qiáng)于預(yù)期，1月加息的可能性可能很大，后續(xù)可能呈現(xiàn)漸進(jìn)式加息路徑?！?/p>

　　通脹加速主要是由于日本政府逐步取消了公用事業(yè)補(bǔ)貼。值得注意的是，日本新任首相石破茂已經(jīng)決定，作為其經(jīng)濟(jì)刺激方案的重要部分，從1月到3月恢復(fù)這些補(bǔ)貼，這將在明年初再次對日本的通脹數(shù)據(jù)產(chǎn)生不容忽視的影響。該方案還包括向低收入家庭直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼。

　　11月，日本電力成本較去年同期上漲了9.9%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10月的4%，而天然氣費(fèi)的漲幅也從1.8%加速至6.4%。由于日本政府援助目前正在逐步退出補(bǔ)貼支持，與上月相比，公用事業(yè)補(bǔ)貼對整體通脹的抑制作用減弱了大約0.2個百分點(diǎn)。

　　11月份的日本國內(nèi)服務(wù)價格上漲1.5%，與上月基本持平，這表明通貨膨脹率正在向更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域蔓延，盡管這一比率仍低于日本央行的主要指標(biāo)。加工食品價格上漲4.2%，高于10月的3.8%。據(jù) Teikoku Databank統(tǒng)計數(shù)據(jù)，日本食品公司計劃在2025年對3933種產(chǎn)品進(jìn)行提價，是今年最初計劃的足足2.5倍。

　　“企業(yè)們正在繼續(xù)將成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，日元疲軟在其中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，”來自Dai-Ichi Life Research 的新家吉木表示?！斑@意味著實際薪資可能不會出現(xiàn)明顯增長或加速，消費(fèi)者支出仍將是日本經(jīng)濟(jì)的一個重大擔(dān)憂?！?/p>

　　“如果再加上薪資增長數(shù)據(jù)將保持穩(wěn)定的跡象，這份CPI報告應(yīng)該會讓日本央行對于后續(xù)加息路徑更有信心，認(rèn)為其2%的長期可持續(xù)目標(biāo)正變得越來越可靠?！盉loomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家木村太郎表示。

　　在經(jīng)歷多年以來的物價持續(xù)下跌之后，通脹已成為日本經(jīng)濟(jì)和政治領(lǐng)域的一個關(guān)鍵討論話題。公眾對日本政府價格救濟(jì)措施的感到非常不滿，是執(zhí)政聯(lián)盟在10月大選中遭遇挫折的主要原因。

　　日本國內(nèi)的物價增長趨勢已經(jīng)連續(xù)30多個月保持在或超過日本央行2%的錨定目標(biāo)水平，但政府仍然堅持選擇為家庭和企業(yè)提供一定規(guī)模的補(bǔ)貼，而不是向日本央行施壓，要求其通過加息來冷卻通脹，因為日本政府的官員們?nèi)哉J(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)存在重新陷入通縮的重大風(fēng)險。

　　根據(jù)彭博社在10月日本央行貨幣政策會議前進(jìn)行的一項調(diào)查，超過80%的日本央行觀察人士預(yù)計日本央行在明年1月將再度加息。明治安田研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊表示，由于日元匯率仍未觸及日本央行容忍水平，沒有必要急于求成，日本央行可能將選擇在1月份宣布再度加息。