美股還能繼續(xù)漲嗎？研究機(jī)構(gòu)：得看美債和美元臉色才行

　　12月26日訊，本周三，美國(guó)股市和債市因圣誕假期而迎來(lái)了休市。從近期美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)看，美股（標(biāo)普500和納指）、美元和美債收益率似乎是呈現(xiàn)了齊齊走升的態(tài)勢(shì)。然而，對(duì)于這三大市場(chǎng)的走勢(shì)，是否還能保持類似的同步，不少業(yè)內(nèi)人士眼下卻抱有著質(zhì)疑的態(tài)勢(shì)——尤其是對(duì)于股市而言。

　　一位備受關(guān)注的市場(chǎng)觀察人士周一表示，可能需要得到美債和美元的配合，股市才能順利地繼續(xù)上行。

　　Sevens Report Research創(chuàng)始人Tom Essaye在本周的報(bào)告中就指出，從近期的交投水平看，美元暫時(shí)僅對(duì)美股構(gòu)成了“輕微”阻力，而10年期美債收益率則構(gòu)成了“溫和”阻力。但如果美元和美債收益率從現(xiàn)在開始進(jìn)一步走高，將給美股造成更大的困擾。

　　Essaye認(rèn)為，美債和美元的走勢(shì)，可能是決定股市接下來(lái)是否能站穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵。

　　他寫道：“總而言之，平靜的匯市和債市是股市繼續(xù)上漲的必要條件，而上周我們看到的情況正好相反（美元與美債收益率均大幅走高）?！?/p>

　　“美債和美元越早平靜下來(lái)——10年期美債收益率和美元指數(shù)回落，對(duì)美股市場(chǎng)就將越有利，而一些令人安心的數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲(chǔ)承諾繼續(xù)降息的講話或?qū)⒂兄趯?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，”Essaye表示。

　　從近來(lái)的走勢(shì)看，10年期美國(guó)國(guó)債收益率本周二已一度升破了4.6%，觸及了5月底以來(lái)的最高水平，債券收益率與價(jià)格走勢(shì)呈反向關(guān)聯(lián)。而衡量美元兌一籃子六種主要貨幣的ICE美元指數(shù)（DXY），則更是觸及了逾兩年來(lái)的最高位。

　　盡管在圣誕假期前的淡靜交易環(huán)境以及“圣誕老人行情”的季節(jié)性利好下，美股本周還是抗住了這些壓力，但節(jié)后市場(chǎng)是否還能繼續(xù)走高，仍有待觀察。主要股指上周的周線都收低，道指本月迄今仍處于負(fù)回報(bào)區(qū)域。

　　長(zhǎng)期收益率上升通常被視為對(duì)股市不利，主要是因?yàn)檫@會(huì)令為過高的股票估值辯護(hù)變得更難。更高的收益率意味著未來(lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值更低。

　　與此同時(shí)，一些策略師還指出，美債收益率曲線在上周已完全結(jié)束了倒掛（3個(gè)月期美債收益率也開始低于10年期美債收益率）。換句話說，收益率曲線已經(jīng)徹底恢復(fù)到了正常的形狀，即長(zhǎng)期收益率高于短期收益率。這對(duì)于股市而言可能也會(huì)有著指示意義。

　　摩根士丹利財(cái)富管理首席投資官Lisa Shalett認(rèn)為，3個(gè)月期與10年期美債收益率曲線倒掛結(jié)束的意義在于，這可能表明投資者終于明白——推動(dòng)了過去15年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低通脹、高增長(zhǎng)模式，正在讓位于通貨再膨脹的名義增長(zhǎng)模式。

　　Shallett寫道：“這表明，長(zhǎng)期股票估值最終將被推低?！?/p>