全球利率將繼續(xù)下降，但美聯(lián)儲將采取更慢的路徑，金價(jià)2025年還能漲嗎？

　　海投排行訊——盡管全球?qū)捤芍芷陬A(yù)計(jì)將持續(xù)到 2025 年，但投資者和分析師將在新的一年密切關(guān)注一些重要主題。

　　對于許多分析師來說，美聯(lián)儲的貨幣政策仍然是全球金融市場的驅(qū)動(dòng)力，因?yàn)樗鼘で笤诔掷m(xù)的通脹壓力和支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間找到平衡。

　　在2024 年最后幾周，人們對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期發(fā)生了巨大變化。在 12 月 18 日的最后一次貨幣政策會議上，美聯(lián)儲表示2025年只會降息兩次；在 9 月份最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，美聯(lián)儲顯示了四次降息的可能性。

　　分析師指出，美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)變（寬松周期將放緩）是有道理的，因?yàn)轭A(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)至少在新年上半年將保持相對健康。

　　大多數(shù)主要銀行都下調(diào)了利率預(yù)期。美國銀行固定收益分析師與央行的預(yù)測一致，認(rèn)為2025年只會降息兩次。富國銀行的立場稍微強(qiáng)硬一些，因?yàn)樵撔蓄A(yù)計(jì) 2025 年只會降息一次。

　　全球最大的基金管理公司貝萊德（Blackrock）正在大力押注美國例外論，因?yàn)樗麄冞M(jìn)一步推進(jìn)了美國股市的超配領(lǐng)域。

　　貝萊德分析師指出，美國經(jīng)濟(jì)仍處于受益于經(jīng)濟(jì)“巨大力量”的最佳位置，例如顛覆傳統(tǒng)商業(yè)周期的人工智能（AI）的崛起。

　　分析師表示：“我們認(rèn)為，隨著巨大力量重塑整個(gè)經(jīng)濟(jì)，投資者應(yīng)該更多地關(guān)注主題，而不是廣泛的資產(chǎn)類別?！?“我們認(rèn)為，由于增長更強(qiáng)勁以及更好地利用巨大力量的能力，美國仍然比其他發(fā)達(dá)市場脫穎而出。我們增加了對美國股市的增持，并看到人工智能主題不斷擴(kuò)大?！?/p>

　　然而，貝萊德仍減持美國國債，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)，由于美聯(lián)儲無法大幅降息，債券收益率將在 2025 年之前上升。

　　“我們認(rèn)為美聯(lián)儲并未開始典型的降息周期。我們認(rèn)為 2025 年將進(jìn)一步降息，經(jīng)濟(jì)增長將略有降溫，但由于通脹仍高于目標(biāo)，美聯(lián)儲將沒有空間降息超過 4%，從而使利率遠(yuǎn)高于大流行前的水平?！睂懙?。

　　然而，并非所有分析師都相信美國經(jīng)濟(jì)能夠承受地緣政治的不確定性以及候任總統(tǒng)特朗普提出的政策帶來的意外后果。

　　在就職之前，特朗普威脅要對全球幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體征收貿(mào)易關(guān)稅。雖然關(guān)稅可能有助于促進(jìn)國內(nèi)制造業(yè)并支撐美元，但這些政策將付出代價(jià)，并可能加劇持續(xù)的通脹威脅。

　　在這種環(huán)境下，道明證券的固定收益分析師對美國和全球經(jīng)濟(jì)的看法略顯悲觀，對美國利率的看法更為鴿派，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì) 2025 年將有四次降息，聯(lián)邦基金利率到年底將降至 3.50%。

　　“現(xiàn)在 2025 年的游戲名稱是不確定性，尤其是在美國和歐洲。全球經(jīng)濟(jì)即將遭受較大沖擊，政治也將變得越來越不可預(yù)測。道明分析師表示，各國央行將不得不迅速調(diào)整策略。 “言歸正傳，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)意味著美國通脹上升，全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟。但我們預(yù)計(jì)大多數(shù)情況下是利大于弊，因此，盡管我們面臨關(guān)稅帶來的通脹上升和美國移民政策帶來的（有限的）勞動(dòng)力沖擊，但我們只考慮了主要貿(mào)易伙伴的增長略有疲軟?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)全球增長將略低于 3% 的趨勢。”

　　TDS 分析師表示，他們預(yù)計(jì)關(guān)稅的影響要到 2025 年第三季度才會開始顯現(xiàn)。

　　考慮到美聯(lián)儲貨幣政策將對黃金產(chǎn)生的影響，許多分析師預(yù)計(jì)利率預(yù)期的變化將為貴金屬帶來一些短期阻力和波動(dòng)。

　　美國銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將減少降息以支撐美元，這將給黃金帶來另一個(gè)重大阻力。

　　不過，分析師仍預(yù)計(jì)金價(jià)將進(jìn)一步走高，甚至在年底前升至每盎司 3000 美元以上。大宗商品分析師指出，隨著各國央行繼續(xù)大量購買黃金，黃金與債券收益率甚至美元的相關(guān)性已經(jīng)崩潰。

　　許多大宗商品分析師還預(yù)計(jì)，特朗普的關(guān)稅和地緣政治不確定性將加劇許多新興市場央行持續(xù)的去美元化趨勢。

　　北京時(shí)間08：34，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2625.65美元/盎司。