非農(nóng)數(shù)據(jù)使華爾街瘋狂猜測：美聯(lián)儲會否恢復(fù)加息？

　　美國就業(yè)市場令人驚訝的強勁以及居高不下的通脹，正促使經(jīng)濟學(xué)家們重新思考曾被認(rèn)為不可能的事情——美聯(lián)儲今年可能加息。

　　美國銀行環(huán)球研究公司高級經(jīng)濟學(xué)家Aditya Bhave表示，“我們現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲的降息周期已經(jīng)結(jié)束。下一步行動的風(fēng)險傾向于加息?！彼侨A爾街最早討論美聯(lián)儲恢復(fù)加息的經(jīng)濟學(xué)家之一。

　　大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家不愿意走那么遠。許多人贊同牛津經(jīng)濟研究院美國首席經(jīng)濟學(xué)家Ryan Sweet的觀點，他表示，“長時間的、可能令人不安的暫停比加息更有可能?！?/p>

　　不久前，華爾街的共識是美聯(lián)儲將在2025年多次降息。衍生品市場顯示，交易員現(xiàn)在僅預(yù)期美聯(lián)儲今年的降息次數(shù)將略微超過一次。高盛和摩根大通的經(jīng)濟學(xué)家現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲將維持利率不變至6月。美聯(lián)儲官員們的最新預(yù)測是今年降息兩次。

　　安永首席經(jīng)濟學(xué)家Gregory Daco表示，雖然美聯(lián)儲加息仍然被認(rèn)為可能性較小，但可能性不再為零。

　　這引發(fā)了一個問題：美聯(lián)儲的下一步行動是什么？加息需要什么條件？

　　包括Bhave在內(nèi)的許多經(jīng)濟學(xué)家表示，如果以核心PCE物價指數(shù)衡量的通脹率回升至3%以上，美聯(lián)儲可能就會考慮將加息選項擺上桌面。

　　PCE物價指數(shù)是美聯(lián)儲在過去幾年應(yīng)對價格上漲時偏愛的通脹指標(biāo)，這是2020年疫情后的結(jié)果，其核心通脹率（不包括汽油和食品）在去年11月份的年率為2.8%，并自去年1月份以來一直低于3%。

　　Bhave表示，他預(yù)計核心PCE通脹率將在今年頭幾個月降至約2.5%，但此后如果通脹回升至3%將是一個相當(dāng)大的沖擊。

　　BMO資本市場高級經(jīng)濟學(xué)家Sal Guatieri也同意這一觀點，即3%的核心通脹率會引起美聯(lián)儲的注意，但他表示，勞動力市場也必須更加強勁，美聯(lián)儲才會采取行動。他說，“我們離那還差得很遠?！?/p>

　　Bhave表示，另一個可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息的因素是通脹預(yù)期上升。

　　密歇根大學(xué)最新調(diào)查顯示，消費者開始擔(dān)心高通脹。長期通脹預(yù)期在1月份上升至3.3%，為2008年6月以來的最高水平。

　　道明證券美國首席宏觀策略師Oscar Munoz表示，消費者擔(dān)心特朗普的進口關(guān)稅政策。他說，“人們現(xiàn)在并不擔(dān)心通脹，更多的是擔(dān)心未來會發(fā)生什么。這就是關(guān)稅不確定性起作用的地方?！?/p>

　　上周，彼得森國際經(jīng)濟研究所所長Adam Posen表示，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟政策的通脹影響將使美聯(lián)儲陷入困境，迫使美聯(lián)儲在今年下半年提高基準(zhǔn)利率。他提到了擬議的減稅、關(guān)稅和移民政策，但強調(diào)特朗普的減稅將通過增加財政赤字預(yù)期來進一步引發(fā)通脹。

　　Posen表示，“我預(yù)計一旦預(yù)算在今年夏天通過，他們就會開始收緊政策?！?/p>

　　盡管如此，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比上周五表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲仍會降息，但他表示，如果基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)上升，這將令人擔(dān)憂。

　　Payden & Rygel首席經(jīng)濟學(xué)家Jeffrey Cleveland表示，美國經(jīng)濟目前處于兩全其美的境地，勞動力市場健康，通脹正在降溫。他表示，加息“沒有必要”，因為美聯(lián)儲不希望收緊金融狀況到損害勞動力市場的程度。

　　但Bhave表示，在相對較高的利率下，美國經(jīng)濟似乎正在蓬勃發(fā)展。他說，“我們不是在談?wù)?00個基點的加息，聯(lián)邦基金利率利率可能回升到5.5%左右，也許這不會摧毀勞動力市場?！?/p>

　　美聯(lián)儲官員表示，他們致力于將通脹降至2%，但不想損害勞動力市場。