全球交易員緊盯！今夜CPI會(huì)否為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息大門？

　　這將是決定美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)的關(guān)鍵一戰(zhàn)！今夜市場(chǎng)會(huì)否再度進(jìn)行一場(chǎng)“大洗牌”？黃金或已進(jìn)入“逢低買入”時(shí)間……

　　在投資者爭(zhēng)論美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年何時(shí)降息之際，美國(guó)去年12月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）可能將揭示通脹是否正在卷土重來(lái)，并成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最新考驗(yàn)。目前，已有許多華爾街分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將延長(zhǎng)暫停降息的時(shí)間。

　　北京時(shí)間周三晚9點(diǎn)30分，美國(guó)將公布12月CPI數(shù)據(jù)，由于季節(jié)性因素，如較高的燃料成本和食品通脹的持續(xù)粘性，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI將繼續(xù)“高位站崗”。

　　周三的數(shù)據(jù)對(duì)投資者和政策制定者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，自去年12月11日的上一份CPI報(bào)告公布以來(lái)，通脹擔(dān)憂再次出現(xiàn)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲超過(guò)半個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)總體通脹年率將錄得2.9%，高于去年11月的2.7%，月率預(yù)計(jì)將保持在0.3%不變。

　　核心方面，由于住房成本以及保險(xiǎn)和醫(yī)療保健等服務(wù)成本上升，核心通脹率持續(xù)居高不下。在機(jī)票和外出住宿價(jià)格在上一次數(shù)據(jù)中雙雙意外上漲后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)去年12月的核心CPI的變化不大，核心CPI年率將連續(xù)第五個(gè)月保持在3.3%，但環(huán)比增速將較去年11月的0.3%有所放緩，至0.2%。

　　美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Juneau和Jeseo Park在一份報(bào)告中寫道，“通脹似乎已在略高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的水平上停滯。與2024年初相比，住房?jī)r(jià)格已經(jīng)降溫，但仍有改進(jìn)的空間。”

　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Chris G． Collins在1月14日表示，“12月份的CPI報(bào)告可能會(huì)加劇人們對(duì)反通脹進(jìn)展停滯的擔(dān)憂。市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)是10年期美國(guó)國(guó)債收益率是否會(huì)突破5%。我們預(yù)計(jì)本周將公布的強(qiáng)勁CPI數(shù)據(jù)和其他宏觀數(shù)據(jù)表明，這是一種真實(shí)的可能性?！?/p>

　　市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)關(guān)注

　　在今夜公布的CPI數(shù)據(jù)中，CPI最重要的兩個(gè)組成部分——房屋業(yè)主等值租金（OER）和主要住宅租金可能是市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)官員較為關(guān)注的分項(xiàng)。二者在去年11月份的漲幅是自2021年初以來(lái)的最低水平，人們一直在期待這兩個(gè)分項(xiàng)的增速將放緩，但二者卻在2024年一直波動(dòng)不定，大多數(shù)分析師都預(yù)測(cè)，在去年12月份，這兩個(gè)分項(xiàng)的增速會(huì)略高一些。

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diego Anzoategui領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在1月8日發(fā)布的報(bào)告預(yù)覽中表示：“我們預(yù)計(jì)主要住宅租金和OER都將加速上漲，但仍將低于今年的潛在趨勢(shì)。這不是我們的眾數(shù)預(yù)測(cè)，但12月份的核心CPI數(shù)據(jù)可能約為0.2%。租金或汽車保險(xiǎn)的反彈疲軟很容易將核心CPI降至0.25%以下。”

　　此外，CPI報(bào)告中另外一個(gè)值得注意的是與旅游相關(guān)的類別——如外出住宿、機(jī)票和外出就餐，這些分項(xiàng)通常被視為潛在消費(fèi)者需求的代表，且近幾個(gè)月來(lái)普遍大幅上漲。

　　分析師對(duì)酒店費(fèi)用的前景存在分歧，此前“外出住宿”類別在去年11月份上漲了3.2%，為兩年多以來(lái)的最快月度漲幅。一些人預(yù)計(jì)這些分項(xiàng)的價(jià)格增速會(huì)在去年12月份直接下降，而另一些人，例如萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs，則預(yù)測(cè)還會(huì)出現(xiàn)另一次強(qiáng)勁上漲。

　　Tombs在1月14日的一份報(bào)告中表示，“假期期間美國(guó)旅游業(yè)達(dá)到歷史高點(diǎn)；去年12月份的航空旅客數(shù)量比2019年的數(shù)據(jù)高出10%。此外，根據(jù)STR Inc的數(shù)據(jù)，去年12月酒店客房的平均價(jià)格未經(jīng)調(diào)整上漲了2.8%，遠(yuǎn)高于前三個(gè)12月份0.3%的平均漲幅?！?/p>

　　在2023年末出現(xiàn)大幅價(jià)格下跌后，2024年食品、能源和二手汽車和卡車以外的商品（即所謂的“核心商品”）的通縮速度放緩。在去年11月份，由于家庭家具和用品上漲了0.7%，這些商品上漲了0.1%。

　　Employ America執(zhí)行董事Skanda Amarnath表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)關(guān)注核心商品以尋找更廣泛通脹軌跡的線索，同時(shí)擔(dān)心即將上任的特朗普政府的政策提案的影響。

　　Amarnath在1月13日的一份報(bào)告中表示：“如果關(guān)稅不確定性通過(guò)預(yù)期行為表現(xiàn)出來(lái)，那么價(jià)格上漲很可能在政策宣布之前出現(xiàn)。如果去年11月份的核心商品上漲情況再次出現(xiàn)，我們將對(duì)進(jìn)一步降息的前景高度謹(jǐn)慎?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)的下一個(gè)挑戰(zhàn)：新政府上臺(tái)

　　盡管通脹一直在放緩，但其年度漲幅仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

　　特朗普當(dāng)選下一任總統(tǒng)進(jìn)一步使前景復(fù)雜化，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果特朗普兌現(xiàn)其競(jìng)選承諾中的關(guān)鍵承諾，美國(guó)可能面臨另一輪通脹卷土重來(lái)。這位當(dāng)選總統(tǒng)將于下周宣誓就職。

　　特朗普提出的政策，如對(duì)進(jìn)口商品征收高額關(guān)稅、為企業(yè)減稅和限制移民，都被視為具有通脹性。這些政策可能會(huì)進(jìn)一步使美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的利率路徑復(fù)雜化。

　　除了政治不確定性之外，近期通脹數(shù)據(jù)在新年前夕持續(xù)走高，盡管周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示PPI有所緩解。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Sweet上周五寫道，“12月份的CPI數(shù)據(jù)很可能無(wú)法讓美聯(lián)儲(chǔ)滿意?！边@位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，12月份強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告進(jìn)一步鞏固了本月晚些時(shí)候暫停加息的預(yù)期，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)官員表示他們將采取更漸進(jìn)的寬松措施的情況下。

　　截至周二，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在今年下半年降息25個(gè)基點(diǎn)仍存在分歧。6月份降息的可能性目前徘徊在40%左右。

　　Sweet在另一份報(bào)告中寫道，“我們的預(yù)測(cè)是美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次，但非農(nóng)就業(yè)報(bào)告增加了降息次數(shù)減少以及美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像我們目前預(yù)測(cè)的在3月份降息的風(fēng)險(xiǎn)?！边@位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在他調(diào)整預(yù)測(cè)之前，需要更多證據(jù)來(lái)證明勞動(dòng)力市場(chǎng)有所改善。

　　與此同時(shí)，美國(guó)銀行將其展望修正為美聯(lián)儲(chǔ)今年不降息，并警告稱加息也可能擺上桌面。美國(guó)銀行的Juneau和Park表示：“通脹停滯在高于目標(biāo)的水平，風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎已經(jīng)穩(wěn)定。我們的基本情景是美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)期維持利率不變，但我們認(rèn)為下一次行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏向加息。在我們看來(lái)，如果同比核心PCE通脹率超過(guò)3%，并且長(zhǎng)期通脹預(yù)期脫錨，加息將會(huì)出現(xiàn)。”

　　黃金已進(jìn)入“逢低買入”時(shí)間？

　　周三，由于CPI數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望，黃金價(jià)格小幅下跌。OANDA亞太地區(qū)高級(jí)市場(chǎng)分析師Kelvin Wong表示，“如果CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致金價(jià)下跌，因?yàn)檫@將鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更有可能在2025年扭轉(zhuǎn)去年鴿派政策的看法。”

　　Wong表示：“如果金價(jià)進(jìn)一步下跌，跌破去年11月份的區(qū)間，低于2600美元，下一個(gè)關(guān)鍵水平將約為2540美元，我相信這對(duì)于長(zhǎng)期持有者來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)有吸引力的買入水平?！?/p>

　　一位基金經(jīng)理表示，盡管金價(jià)繼續(xù)停滯不前，無(wú)法突破每盎司2700美元，但2025年黃金不會(huì)缺乏看漲催化劑。

　　Gabelli黃金基金的副投資組合經(jīng)理Chris Mancini最近在接受采訪時(shí)表示，他正在關(guān)注的主要催化劑是持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性及其對(duì)CPI的影響。“通脹的走勢(shì)將決定黃金的走勢(shì)，”他表示。 “我認(rèn)為金價(jià)上漲是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和通脹的不確定性將會(huì)增加?！?/p>

　　就技術(shù)面而言，F(xiàn)XStreet的分析師指出，從短期技術(shù)角度來(lái)看，黃金價(jià)格沒(méi)有變化，因金價(jià)在上周突破對(duì)稱三角形后已進(jìn)入看漲盤整階段。14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）持續(xù)保持在中線之上，目前接近56，表明在未來(lái)幾天黃金仍處于“逢低買入”交易。黃金價(jià)格需要持續(xù)突破2675美元的阻力位，才能朝著2700美元的阻力位恢復(fù)上行勢(shì)頭。日線收盤價(jià)高于該水平對(duì)于黃金延續(xù)漲勢(shì)至去年12月12日的高點(diǎn)2726美元至關(guān)重要。

　　下行方面，黃金的強(qiáng)勁支撐位于1月13日的低點(diǎn)，即2656美元，若跌破該價(jià)位，下一支撐位將是2640美元附近的需求區(qū)。該區(qū)域是21日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線（SMA）、50日SMA、100日SMA和早些時(shí)候三角收斂的交匯點(diǎn)，是一個(gè)強(qiáng)大的支撐位。如果下行勢(shì)頭加速，1月6日的低點(diǎn)，即2615美元可能會(huì)成為多頭救星。