特朗普關(guān)稅政策血洗金融市場，華爾街大佬們怎么看？

　　Pershing Square 的創(chuàng)始人億萬富翁比爾·阿克曼（Bill Ackman）向各國領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出警告：‘別等開戰(zhàn)才想談判，現(xiàn)在趕緊打電話給總統(tǒng)?！?/p>

　　阿克曼的警告不僅僅是夸張——而像是一種懇求。

　　幾天前，特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅計(jì)劃就像重磅炸彈，炸得全球市場一片狼藉，美國股市一周內(nèi)蒸發(fā) 6 萬億美元市值，道瓊斯指數(shù)在周一創(chuàng)下 2595 點(diǎn)的史上最大日內(nèi)波動(dòng)。油價(jià)下跌，利率下調(diào)，通脹隱憂卻揮之不去，特朗普在 Truth Social 上信心滿滿地宣稱‘關(guān)稅是件美妙的事’，但華爾街的巨頭們卻坐不住了，紛紛開麥，形成了一段華爾街的關(guān)稅交響曲。

　　2025 年 4 月 6 日，阿克曼在推特上發(fā)表了帖子：‘通過對我們的朋友和敵人征收大規(guī)模且不成比例的關(guān)稅，我們正在同時(shí)對全世界發(fā)動(dòng)一場全球經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。我們正在走向一個(gè)自我誘導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)核冬天?！?/p>

　　面對特朗普政府不斷升級(jí)的關(guān)稅政策，Ackman 并不是唯一一個(gè)拉響警報(bào)的，眾多華爾街大佬紛紛公開反對擴(kuò)張性關(guān)稅政策，哪怕曾支持他，或是希望在他的政府下放松監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)增長。

　　高盛前 CEO 勞埃德·布蘭克費(fèi)恩（Lloyd Blankfein）也發(fā)出疑問：‘為什么不給他們一個(gè)機(jī)會(huì)呢？’建議特朗普應(yīng)該讓各國就‘互惠’關(guān)稅率進(jìn)行談判。

　　包括博阿斯·韋恩斯坦（Boaz Weinstein）、Gerber Kawasaki 首席執(zhí)行官兼總裁 Ross Gerber 和摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也紛紛出來發(fā)言。

　　博阿斯·韋恩斯坦（Boaz Weinstein）預(yù)測‘雪崩真的才剛剛開始’。戴蒙直言：‘這個(gè)問題解決得越快越好，因?yàn)橐恍┴?fù)面影響會(huì)隨著時(shí)間的推移而累積起來，很難逆轉(zhuǎn)’，警告美國的長期經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟可能會(huì)發(fā)生災(zāi)難性的分裂。Gerber 稱美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅政策‘具有破壞性’，稱它們可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

　　可以明顯看出即便是那些習(xí)慣于市場波動(dòng)、甚至曾支持特朗普的金融巨頭，如今也開始擔(dān)心這場關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)不可控的連鎖反應(yīng)。

　　越來越多的批評是在特朗普沒有提供任何跡象表明他準(zhǔn)備收回定于 4 月 9 日開始的懲罰性貿(mào)易改革之際發(fā)生的。市場可以容忍不確定性，但容不下以強(qiáng)權(quán)為底的‘政策投機(jī)’。而華爾街這次的集體發(fā)聲，恰恰說明資本不愿為政治豪賭買單。

　　橡樹資本聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）在接受彭博采訪時(shí)指出，關(guān)稅政策改變了全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的既有模式，導(dǎo)致市場環(huán)境變得更加復(fù)雜。投資者需要考慮一系列未知變量，例如關(guān)稅可能引發(fā)的通貨膨脹、供應(yīng)鏈中斷、貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)措施，以及這些因素對經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價(jià)格的潛在影響。

　　馬克斯的警示，實(shí)則透露出整個(gè)專業(yè)投資圈的焦慮，當(dāng)政策主導(dǎo)凌駕于市場規(guī)則之上，傳統(tǒng)的分析框架正在失效，連最老練的基金經(jīng)理也必須重新學(xué)習(xí)如何在一場全球經(jīng)濟(jì)博弈中下注。

　　在 2025 年 4 月 3 日的時(shí)候華爾街對特朗普關(guān)稅政策的立場仍顯分歧。多頭陣營如 Fundstrat 和財(cái)政部長斯科特·貝森特認(rèn)為，市場此前的調(diào)整已屬超跌，一旦政策走向明朗，或?qū)⒂|發(fā)‘V 型反彈’。而空頭則警告風(fēng)險(xiǎn)加劇，Yardeni Research 將關(guān)稅比作‘破壞球’，高盛上調(diào)美國衰退概率至 35%?，LPL 和 Wedbush 則擔(dān)憂滯脹陰影、企業(yè)盈利承壓及汽車產(chǎn)業(yè)面臨重創(chuàng)。

　　與此同時(shí)，中立派更多強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理，指出部分利空已被市場計(jì)價(jià)，后續(xù)走勢關(guān)鍵取決于關(guān)稅的執(zhí)行力度與制造業(yè)的實(shí)際韌性。然而，隨著市場劇烈震蕩、恐慌情緒升溫，原本尚存觀望態(tài)度的聲音也開始轉(zhuǎn)向，質(zhì)疑特朗普關(guān)稅政策的聲浪明顯增強(qiáng)。

　　盡管肯·費(fèi)舍爾（Ken Fisher）對特朗普在 4 月初推出的關(guān)稅計(jì)劃毫不留情地批評為‘愚蠢、錯(cuò)誤、極端傲慢’，但他依然保持一貫的樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，‘恐懼往往比現(xiàn)實(shí)更可怕’，這場風(fēng)波或許只是類似 1998 年的一次市場修正，最終可能帶來高達(dá) 26% 的年化回報(bào)。

　　以做空次貸危機(jī)聞名的《大空頭》原型人物史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）警告稱，市場尚未真正反映特朗普關(guān)稅政策的最壞情形，當(dāng)前不宜‘逞英雄’。他直言，華爾街過于依賴‘自由貿(mào)易有益’的舊范式，面對一位打破傳統(tǒng)的總統(tǒng)，難免失措。

　　他坦承自己也因做多損失慘重，指出市場充滿‘虧損者的怨氣’。艾斯曼還強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前政策試圖修補(bǔ)自由貿(mào)易下被忽視的群體，而華爾街不該對此感到意外，因?yàn)樘乩势铡缇驼f過要這么做，只是沒人當(dāng)真’。

　　在眾聲喧嘩中，美國財(cái)政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅本質(zhì)上是一種‘最大化杠桿’的談判籌碼，而非長期施加的經(jīng)濟(jì)壁壘。他反問道：‘如果關(guān)稅真的那么糟糕，為何我們的貿(mào)易伙伴也在使用？如果它只會(huì)傷害美國消費(fèi)者，為何他們?nèi)绱司o張？’在他看來，這是一場針對中國‘低成本、奴工與補(bǔ)貼’體系的反擊。

　　然而，現(xiàn)實(shí)中貝森特似乎并未在決策中發(fā)揮關(guān)鍵作用，更像是政府內(nèi)部用于安撫市場的‘發(fā)言人’，關(guān)稅引發(fā)的劇烈波動(dòng)其實(shí)也已在白宮內(nèi)部引起警覺。

　　這場關(guān)稅風(fēng)波暴露出政策不確定性對市場信心的沖擊，華爾街罕見的‘集體吐槽’。無論立場如何，多數(shù)聲音都在質(zhì)疑甚至怒懟政策的激進(jìn)與草率。分歧的背后，其實(shí)是對政策邏輯和執(zhí)行節(jié)奏的普遍不滿，而真正該被討論的或許是信心如何在混亂中重建？