誰能撐住一個沒有鮑威爾的美元？

　　如果美國總統(tǒng)特朗普希望美元走軟，威脅要解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾是一個萬無一失的辦法。但是，在市場、經(jīng)濟和決策領(lǐng)域，“小心別許錯了愿”這句話很少有如此貼切的時候。

　　特朗普對鮑威爾不降息的不滿可以追溯到他在白宮的第一個任期，但他最近的口頭攻擊標志著事態(tài)升級，可能迅速將美元暴跌轉(zhuǎn)變?yōu)闈撛诘臑?zāi)難性潰敗。

　　這并非夸大其詞。今年以來，美元下跌了9%，僅本月就貶值了近6%，特朗普的“解放日”關(guān)稅讓市場陷入了不確定性和混亂的漩渦，加速了美元的下滑。

　　美元今年的跌勢已經(jīng)抹去了去年的所有漲幅，考慮到全球投資者在“美國例外論”的支撐下向華爾街投入數(shù)萬億美元的海嘯式資本流入，這是一個相當了不起的成就。

　　以一籃子主要貨幣衡量，美元有望創(chuàng)下自2007-09年全球金融危機以來的最大單月跌幅，也是自50多年前引入自由浮動匯率時代以來的第八大單月跌幅。除全球金融危機外，美元上一次在一個日歷月內(nèi)下跌如此之多還是在1985年，就在那一年9月，五個國家同意通過著名的《廣場協(xié)議》來削弱被合理高估的美元。

　　目前正在進行的美元拋售規(guī)模是歷史性的，令決策者擔憂的是，其根源似乎是對美國決策方向和可信度的擔憂。

　　幾乎沒有什么比強行解除央行行長的職務(wù)更能破壞一個國家經(jīng)濟決策的公信力——以及其貨幣的公信力：即使是美國，即使是美元?；蛘哒f，尤其是在美國，尤其是在美元，因為兩者在全球金融體系中都扮演著重要角色。

　　前波士頓聯(lián)儲主席埃里克-羅森格倫（Eric Rosengren）周一在社交媒體平臺X上直言不諱地寫道：“除非目標是讓美國的貿(mào)易像第三世界國家一樣，否則威脅美聯(lián)儲的獨立性只會讓美國對外國投資者的吸引力下降?！?/p>

　　當然，末日情景也可能避免。特朗普可能會退讓或軟化立場，鮑威爾可能會決定主動下臺以限制損失，市場也可能認為接替他的人可能不會那么糟糕。

　　但現(xiàn)在，幾乎沒有跡象表明這些情況會發(fā)生。

　　在短期內(nèi)，鮑威爾的退出可能會促使美聯(lián)儲立即對利率前景進行鴿派的重新定價。

　　交易員們目前預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息100個基點至3.25%-3.50%，但這是鮑威爾試圖在經(jīng)濟增長擔憂與任何價格上漲壓力之間取得平衡的結(jié)果。如果美聯(lián)儲與特朗普的想法更加一致，就會使這種平衡向更多寬松的方向傾斜。

　　但這只是故事的一部分，因為美元持續(xù)疲軟不會受到其他國家的歡迎，這些國家的貨幣兌美元的匯率會上升。 此外，對美元信心的動搖有可能引發(fā)震蕩，以意想不到的方式席卷全球市場。官方干預(yù)一定會出現(xiàn)。

　　但這會成功嗎？

　　經(jīng)濟學(xué)家菲爾-薩特爾（Phil Suttle）警告說：“抵御（對美元的）投機性攻擊將是一項挑戰(zhàn)，即使對美聯(lián)儲來說也是如此，因為在如此狂熱的‘風險厭惡’環(huán)境下，美國利率很可能會下降?！?/p>

　　重新規(guī)劃世界經(jīng)濟架構(gòu)是特朗普的經(jīng)濟目標之一。對央行進行政治干預(yù)、解除通脹預(yù)期錨定和摧毀世界對美元的信心肯定會實現(xiàn)這一目標，但付出的代價很高。

　　在線預(yù)測市場Polymarket目前認為鮑威爾今年年底被解雇的可能性為19%，高于今年大部分時間徘徊在15%左右的水平，但低于上周高達23%的水平。

　　除非特朗普突然改變主意，否則這種可能性，以及對美元的壓力，很可能會上升。